热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 化妆品原料商科思股份的上市苦恼 来源：北京商报 7月22日，“美妆美白第一股”南京科思化学股份有限公司（以下全称“科思股份”）在深交所月上海证券交易所交易，散户涨幅32%，报40.34元/股，总市值约45.54亿元。业内人士指出，虽然科思股份有亮眼的营收业绩，但仍面对倚赖主要客户、倚赖境外营收、环保问题等障碍。 深交所上海证券交易所上市 7月22日，科思股份以“300856”为股票代码在深交所上海证券交易所上市，月沦为“美妆美白第一股”。科思股份此前公布的认购说明书表明，本次公开发行股票的数量不多达2822万股，公开发行后的流通股数量占到公司股份总数的比例不高于25%，大约为1.13亿股。
科思股份正式成立于2000年4月，主要专门从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品涵括美白剂等化妆品活性成分及其原料、制备香料等。当前享有两大生产基地，分别坐落于江苏省宿迁市和安徽省马鞍山市。 此次科思股份上市白鱼筹措资金7.9亿元，将集中于投放到安徽的生产基地建设。
其中，“马鞍山科思化学有限公司25000t/a高端日用香原料及美白剂设施项目”分两期建设，其中一期投资4.3亿元，还包括5款产品：阿伏苯宗（AVB）、水杨酸甲酯、香豆素、水杨酸苄酯、水杨酸正己酯。此外，“安徽圣诺贝化学科技有限公司研发中心建设项目”投资6160万元。
慢消新零售专家鲍跃忠回应，从目前的整体经济环境来看，顺利上市对于科思股份在资金方面起着了协助，首先相当大程度上扩展了该公司的融资渠道；其次，对于该公司产品品牌力的提高有一定的推展起到。 专门从事化妆品原料领域20年的科思股份业绩频仍下跌。
认购说明书表明，2016-2019年上半年，科思股份分别构建营收6.09亿元、7.11亿元、9.72亿元和5.71亿元，净利润分别为4348.89万元、4278.35万元、8675.45万元、6786.04万元。 倚赖海外市场 尽管科思股份透露出有的业绩展现出更为亮眼，但是却仍然不存在过分倚赖主要客户和海外市场等问题。 认购说明书表明，科思股份在化妆品活性成分及原料方面的主要客户还包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、欧莱雅、默克等公司；制备香料客户还包括奇华顿、芬美意、IFF、德之馨、高砂、曼氏、高露洁等香料香精及口腔护理公司。
其中，帝斯曼、亚什兰、德之馨、奇华顿、上海禾稼贸易有限公司为科思股份前五大客户。 认购说明书透露，2017-2019年，前五大客户合计销售额占到当年公司营业收入的比例分别为61.54%、68.45%、65.59%。
其中，帝斯曼作为科思股份第一大客户，销售额占到比大幅下跌。2016-2019年上半年，帝斯曼销售额分别为1.6亿元、2亿元、4.19亿元、2.7亿元，营收占到比分别为27.6%、28.17%、43.08%、47.38%。 由于高度倚赖第一大客户，发审委曾拒绝科思股份解释客户倚赖问题。
回应，科思股份对此称之为，“2018年公司为帝斯曼独家供应的P-S、P-M产品逐步量产，使得当年这两款产品为公司减少了0.92亿元的销售收入，以及帝斯曼向公司订购其他新产品所致，使得对帝斯曼销售收入大幅度快速增长具备合理性”。 此外，科思股份九成收益来自境外市场。认购说明书表明，2017-2019年，科思股份境外销售营收占到比分别为90.72%、89.78%、90.14%。
鲍跃忠回应，科思股份重点依赖海外市场在未来不会面对很多问题，短期来看，疫情早已造成了海外市场相当严重下降，这必定会影响一些企业的发展；从长年来看，疫情过后，整个的世界经济秩序也不会再次发生一些转变，所以，科思股份必须尽早调整，构建从国内市场和海外市场实时发展。 经济学家宋清辉则分析称之为，其他风险激化或汇率市场不大位，也将对科思股份导致一定影响，未来，科思股份应当大力扩展国内市场。 环保问题不详 值得一提的是，环保问题或将沦为思科股份上海证券交易所上市后面对的仅次于发展障碍。
科思股份在认购说明书中回应：“公司自成立以来就十分侧重环境保护，依据清洁生产的理念设计，建设了工厂的生产装置和污水、废气处置装置，保证污水、废气的废气合乎国家标准。” 不过，天眼坎信息表明，2016年1月6日，科思股份全资子公司安徽圣诺贝化学科技有限公司因废气废水微克，被马鞍山市环保局罚款2.36万元。认购说明书表明，2016-2019年上半年，科思股份罚款开支分别为2.36万元、0.93万元、10万元。其中还包括安全性生产以及环保问题等方面的惩处。
此外，2017年7月19日，泰州医药高新技术产业开发区人民法院公布的《张贵、孙敏儿等污染环境罪一审刑事起诉书》表明，科思股份全资子公司宿迁科思化学有限公司安全性环保科主任尹某被法院裁决罪污染环境罪，被判有期徒刑一年三个月，有期徒刑一年六个月，并处罚金4万元。 科思股份在认购说明书中也展开了环保风险提醒，“公司在生产过程中要废气一定的废水、废气和固体废弃物，尽管公司已创建一整套环境保护和管理制度，但倘若经常出现处理不当或设备故障时，仍面对着环保污染问题。若公司未来无法符合更加严苛的环保标准和环保拒绝，或者公司环保设施没能有效地运作，将给公司生产经营带来不利影响”。 针对科思股份不存在的环保问题，发审委拒绝对安全性生产制度及管理措施及生产经营和募投项目否符合国家和地方环保拒绝等问题展开适当的解释。
就倚赖境外业务、如何应付环保考题等问题，北京商报记者对科思股份展开了专访，但截至新闻报道，未获得恢复。 有一点注目的是，科思股份的环保投放在2017年呈圆形上升趋势。招股书数据表明，2016-2019年上半年，科思股份环保投放金额分别为1967.47万元、2462.4万元、992.35万元、165.01万元；占到营业成本的比重分别为4.33%、4.5%、1.36%以及0.4%。
宋清辉分析称之为，在环境保护更加严苛背景下，科思股份应当增大对环保的投放，这才是企业发展的未来。
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