偏贵。” 蚂蚁估值主要有三种估计方式： 第一，市盈率法（P/E倍数法），巴克莱预测蚂蚁2019年盈利将超过55.3亿美元，除以比较激进的28倍市盈率，估值结果为1550亿美金。
安信预测2019年蚂蚁净利润54.8亿美元，除以30倍市盈率得出结论蚂蚁估值大约为1645亿美元。30倍则是参考腾讯2019年的市盈率倍数。 第二，平均值用户市值法，比如有券商将PayPal和腾讯每用户市值分别平均值除以70%获得蚂蚁每用户市值大约307美元，除以用户数5.2亿，得出结论蚂蚁估值为1597亿美元。 从交叉营销的效果看：截至2019年9月末，支付宝国内用户超过9亿人。
而在缴纳、财经、融资、保险、信贷五大类金融服务中，用于3种及以上服务类别的用户早已超过80%，用于全部5种服务类别的用户超过40%。 第三，分板块变换法。比如有券商将蚂蚁主要业务展开合并，再行将各板块估值变换。
这些非常简单的转换和变换并不科学，比如说蚂蚁定位是新兴的金融科技公司，能否非常简单地与正处于成熟期的腾讯转换？此外，板块间协同效应并不是非常简单加总，有可能有“乘法”化学反应。 靠金融还是科技业务赚？ 在监管日益严苛的背景之下，“金融”的故事不那么好谈了。于是，与时俱进的中国金融科技巨头们争相开始了“去金融化”的历程，当然这个过程并非“改为一个名字”这么非常简单。
今年5月份，蚂蚁金服将公司名字改回“蚂蚁科技集团股份有限公司”，全称蚂蚁集团。 从历史过程来看，蚂蚁经历了自己做到金融业务，到输入技术+客户+场景赋能金融机构做到金融业务的过程。
但，科技的故事比金融更佳谈吗？ 7月17日，由银保监会制订的《商业银行互联网贷款管理暂行办法》月实施，被业内指出受到影响蚂蚁集团等金融科技巨头。也有研究报告测算，如果蚂蚁能做万亿级别的助贷和牵头贷款规模，就可为其带给数百亿左右的年收入规模。
但这部分业务收入究竟该归属于金融还是科技，还是一个模糊不清的地带。 目前在科技方面，蚂蚁输入体系化的科技产品和科技解决方案，缴纳产品服务费，所覆盖面积客户也在由金融领域向非金融领域拓展。 技术方面，蚂蚁主要探讨于“BASIC”基础技术，即Blockchain (区块链)、AI（人工智能）、Security（安全性）、IoT（物联网）和Cloud computing（云计算），重点注目区块链和分布式技术。 在技术这个蚂蚁想all in 的发力领域，不但竞争者众，也很考验公司的技术实力和整体服务水平，且必须探寻创意的商业模式。
“我们服务了400多家银行，但是在这么多银行的招投标过程中，根本没正面遭遇过蚂蚁们。”一位金融科技公司的副总裁曾对21世纪经济报导记者回应，从未把蚂蚁等公司看作竞争对手。
“B2B的世界跟B2C的世界几乎有所不同，蚂蚁在其过去擅长于的个人与小商户领域的经验，在如今要输入科技能力到金融机构上完全是不限于的。”一位银行系由金融科技子公司人士评价称之为，“从这个角度上来说，我们正处于同一起跑线。
” 订购蚂蚁金融云的服务只不过本质上说道是花钱买流量和经验。”一位小型城商行科技信息部门负责人对21世纪经济报导记者回应。 但从另外一个角度来看，也解释蚂蚁在科技业务输入领域快速增长空间相当大。
在其核心入口业务缴纳上，支付宝并没绝对性的独占优势。握10亿用户的腾讯微信缴纳仍然在步步主动出击。 “要仔细观察一个企业在行业中否正处于独占地位，首先要看它否具备不能替代性，其次要看它否有定价能力。
这两点支付宝都没。”一位第三方支付公司负责人对21世纪经济报导记者分析，“支付宝无法用了，客户还可以用微信缴纳等其它渠道替换，其次支付宝不敢提价吗？别说提价了，只要增加推展和补贴力度，很多市场就被竞争对手抢走了。” 融资是蚂蚁近年来最赚的业务，还包括花上呗和借呗，由于监管在2017年底整顿现金债和互联网小贷，拒绝将小贷公司的ABS等表外资产划入表内统一监管，在2017年狂发总计逾三千亿小贷ABS的“高杠杆”之路早已回头必经。
2017年底，蚂蚁对旗下两家小贷公司大幅度注册资本82亿元，并更进一步对外开放借呗和花上呗业务。 在财富管理领域，余额宝这个具备里程碑意义的产品早已被监管容许“T+0” 的单日归还限额，而这正是货币基金的核心竞争力之一，监管层还悉数禁令了非银机构任何方式的垫资不道德。蚂蚁财富主要自营基金，但蚂蚁用户稍长尾，成长性还待仔细观察。
在2013年问世余额宝之后，蚂蚁再行没一个类似于爆款的创意里程碑式产品经常出现。 回应，一位蚂蚁高管曾对21世纪经济报导记者回应，因为现在做到开放平台更加特别强调赋能，在对外开放技术的同时获取很多运营、营销和产品设计的经验。 在保险领域，蚂蚁除了有限公司国泰财险，入股众安保险之外，主要业务就是利用支付宝的流量优势买保险。
在其万亿估值中完全可忽略不计。 在信用业务上，2017年底，央行要求仍然向还包括芝麻信用在内的八家试点公司派发个人联合报牌照。
虽然也可以在生活类方面提供数据服务，但仍然能投身于金融类联合报服务这一具备成熟期商业模式和含金量的业务。 谁在监管蚂蚁？ 监管也许不会耽误，却总有一天会缺席。 客观来说，无法把任何一家公司玉女上神坛，背后必定是诸多简单因素联合可谓。总结蚂蚁发展的历史，完全没错失任何一个“监管套利”的风口。
如移动支付、没容许T+0规模的货币基金、没容许杠杆的现金债和消费金融等。 蚂蚁历史核心风口业务都早已被监管整顿，比如缴纳折断直连、货基容许规模、现金债资产回表被容许杠杆等，更加最重要的是，国家层面也开始对非金融公司有限公司金控集团的交叉风险有所警觉。虽然蚂蚁表态不做到金融做到科技，甚至还发大招改了名字，但蚂蚁被划入首批金融控股公司监管办法试点名单也是不争的事实。 根据人民银行《金融控股公司监督管理全面推行办法（印发稿）》，实质掌控两个或以上金融机构的非金融企业，在符合特定条件下应该成立金融控股公司（实控含银行且金融机构总资产规模小于5000亿，或实控不含银行且金融机构总资产规模小于1000亿）。
目前情况看，蚂蚁未来有可能必须正式成立合乎实缴资本拒绝的金融控股公司，并将目前银行、保险、小贷、公募基金等涉及业务划归金融控股公司内。 强劲监管背景下，作为金控集团的监管终将减少合规成本，同时余额宝、现金债等部分盈利支柱业务快速增长有限，这些负面影响在目前对蚂蚁的估值计算出来模型中都没有看见。
当然，蚂蚁旗下投资公司高成长可能性也没有在估值中反映。 2018年以后，蚂蚁金融领域的对外投资集中于缴纳和财富管理方面，比如，横向型缴纳类企业，重点布局公共交通等行业，还包括Metro大都会、通卡联城等；财富管理仅有产业链，还包括投资顾问（先锋领航）、智能投顾（阿法金融）、社交投资（雪球）等。
其它金融科技公司还有多近？ 除了蚂蚁首家官宣之外，其它金融科技公司都出现异常高调。即使是京东数科的上市计划被北京证监局官宣了之后，京东数科也仍然对21世纪经济报导记者回应，对上市不予置评。
此外，五谷丰登集团旗下的陆金所、百度集团旗下的度小剩，都对21世纪经济报导记者回应，目前没任何上市的计划。 在上市进程中，京东数科提前了蚂蚁集团半步。
2018年，京东数科已完成B轮融资，估值超强1300亿元。 7月1日，证监会北京监管局网站发布《国泰君安证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、五矿证券有限公司、华菁证券有限公司关于京东数字科技有限公司股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市辅导基本情况表》。
根据辅导协议，上述四家券商将以京东数科的全体董事(还包括独立国家董事)、监事、高级管理人员和持有人京东数科5%以上的股东和实际掌控人(或其法定代表人)作为辅导对象，进行科创板上市辅导。 蚂蚁逃跑政策红利期上市的时间窗口或许早已错失。
但好在，转型为科技公司的高估值或许可以填补这一损失，不一定不是因祸得福。
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